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USDA月末重磅报告能否成为CBOT大豆及中国油粕市场救命稻草?

时间: 2020-03-03 00:05:28

??引言:近来美国中西部地区的降雨逐渐增多,使得土壤墒情得到了改善,多头炒作旱情落空,投资者对美国大豆扩种以及全球大豆供应过剩的忧虑情绪重燃,投机基金也重新增持美豆净空仓,CFTC报告显示,截至6月20日当周基金持有的CBOT大豆期货和期权净空仓为82184手,较之前一周回升逾13.6%,芝商所旗下的CBOT大豆期价因而承压破位下行,6月26日晚CBOT大豆11月新作合约(合约代码:ZSX7)报收913.75美分/蒲式耳,较一周前(6月19日)小高位958.25美分跌逾4.6%。

优衣库不雅视频完整版在线 ??值此之际,美国农业部即将发布的美豆种植面积及季度库存报告,这将为市场衡量美豆的供需状况提供重要依据,此份重磅报告能否成为美豆的救命稻草?届时国内油粕市场又该怎样应对?让我们看看报告前的市场环境:

??一、报告前市场预期

??分析师平均预期,USDA6月30日将公布的美国2017年大豆种植面积料为8975.0万英亩,预估区间介于8846.6-9050万英亩,而此前美国农业部在3月31日公布的预估数据为8948.2万英亩。同时分析师还平均预计报告公布的截至6月1日美国大豆季度库存料为9.83亿蒲式耳,预估区间介于8.7-11.19亿蒲式耳不等,相比之下,USDA公布的去年同期数据为8.72亿蒲式耳。

优衣库不雅视频完整版在线 ??二、过去10年USDA6月末报告种植面积及季度库存调整趋势及对CBOT大豆行情的影响

??通过观察过去10年的数据我们可以发现,USDA6月末报告公布当天,芝商所旗下CBOT期价在过去10年间有5年下跌,5年上涨,下跌概率50%,报告后的一周(包括报告公布当天),CBOT大豆期价在过去10年间有5年下跌,5年上涨,下跌概率50%。从往年规律可以观察到,USDA6月末种植面积及季度库存报告出来之后,芝商所旗下CBOT大豆可以说是“涨跌参半”。

??三:报告时的中国油粕基本面情况:

优衣库不雅视频完整版在线 ??豆粕:本周油厂开机率继续提高,而期货市场走弱,企业入市谨慎,本周豆粕成交量仍不大,油厂提货速度也不快,令本周油厂豆粕库存量仍居高不下,但增长速度放慢,截止6月25日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量119.78万吨,较上周的119.27万吨增加0.51万吨,增幅0.42%,较去年同期61.94万吨增长93.38%。因未来两周油厂开机率料将继续提高,预计豆粕库存量暂时仍将居高难下。

??豆油:随着大豆集中到港,油厂开机率不断回升,豆油库存量也维持上升趋势,截止6月23日当周,国内豆油商业库存总量129.28万吨,较上周同期的126.75万吨增2.53万吨增幅为2%,较上个月同期的121万吨增8.28万吨增幅为6.84%,较去年同期的92万吨增37.28万吨增40.52%。

??目前市场平均预期USDA即将公布的大豆播种面积将调高,而库存数据也远高于去年同期,目前市场预期报告将偏空。如果种植面积数据上调幅度大于预期(比如达到9000万英亩以上),美豆或因此承压下行,再度考验900美分心理大关支撑。若出现播种面积或库存数据低于预期情况,那么低吸盘将提振美豆止跌反弹,市场将再次在900美分关口附近获得支撑。由于目前基金持有巨量空单,很容易受天气炒作影响,天气一旦出现问题,空头集中平仓将提振美豆迅速反弹。因此,在美豆跌至900美分附近之后,在产量前景明朗之前,近阶段不宜再看的过空。但只要不出现大的天气问题,对于长线走势我们认为仍难以乐观。若美豆关键生长期内的天气继续向好,后期USDA供需报告将不断上调新作单产预估,则今年美豆收割低点有可能下探至850美分低位水平。

??国内豆油及豆粕价格走势:

优衣库不雅视频完整版在线 ??国内油粕基本面仍利空,因大豆到港庞大,据Cofeed最新调查显示,6月份大豆到港量903.48万吨, 7月份大豆到港最新预期920万吨, 8月份大豆到港量最新预期850万吨。大豆原料供应十分充裕,山东部分油厂大豆筒仓容量不足,到港大豆无法卸货,被迫加大生产力度,上周国内各地油厂大豆压榨总量1845700吨,较前一周增幅4.1%,未来两周压榨量还将继续提升超级高的水平,本周预期187万吨,下周195万吨,这将使得油粕产出量继续增加。而终端需求恢复不及预期,导致国内油粕库存双双走高,目前豆油库存已经逼近130万吨关口,豆粕库存量已经达到120万吨之巨,豆粕库存创数年新高,当前国内油粕整体均处于供大于求格局。因此,基本面并不支持国内油粕价格出现大的反弹。要想大幅反弹,须出现美国大豆播种面积意外远低于市场预期,这个概率应该比较小。或者如果美豆生长关键期出现严重天气问题,也能拯救国内疲软的油粕市场。毕竟目前中下游大多都看空后市,不敢补库,库存都较空,行情一旦出现反转,中下游恐慌性集中补库将推升行情。只不过目前来看,美豆产区天气形势整体还比较正常,缺少炒作点。在出现明显天气问题之前,短线国内油粕价格还将保持低位震荡运行。

优衣库不雅视频完整版在线 ??备受关注的美国农业部种植面积报告将在本周五6月30日公布。在市场大事件期间,每周期权是有效规避风险的最佳工具之一。以下图表清晰显示了过去6年7月大豆合约在报告公布前后的价格范围及高低差异。

??第5周每周期权(Globex代码 ZS5)将在6月30日交易日结束时到期。跨式组合(同时持有相同价格的买入期权和卖出期权)第5周期权目前交易在22美分左右。持有一份跨式组合赋予您在同一行使价上买入或者卖出的权利。这类期权交易策略对于期货价格走势并不在意,因为它基于期货价格将游离于行使价的理念。